证券时报基金研究院 匡继雄股票融资怎么操作
随着公募基金与上市公司三季报披露收官，规模超百亿元的主动权益基金隐形持仓股正式浮现。证券时报基金研究院梳理发现，在严凯、方建、葛兰等明星基金经理掌舵的百亿基金中，有120余只个股并未进入任何一只百亿基金三季报的前十大重仓股，却仍获单只基金重金持有，其中13只个股的单只基金持股市值突破5亿元。
进一步看，业绩确定性已成为这批隐形持仓的核心筛选标尺：单只百亿基金持股比例超2%的38只个股中，占比86.84%的个股前三季度既实现盈利，又实现营收同比增长。与此同时，42只三季度新进的隐形持仓股横跨11个申万一级行业，电力设备、机械设备持仓市值跻身前两位，显示百亿基金正从集中押注单一赛道，转向以拓宽行业分布来平滑波动的均衡配置。
隐形持仓股曝光：13股获单只基金持仓超5亿
据证券时报基金研究院统计，在严凯、方建、葛兰等明星基金经理管理的百亿规模主动权益基金（统计口径为偏股混合型、普通股票型基金，单只基金不同份额规模合并计算）中，120余只个股未出现在任一百亿基金三季报前十大重仓股中，属于典型隐形持仓股。
从持股市值来看，这120余只隐形持仓股获单只百亿基金持有的市值均超2500万元。其中，13股获单只基金持仓金额突破5亿元。
严凯管理的东方人工智能主题A持有京仪装备市值突破10亿元，位居首位；张海啸管理的永赢先锋半导体智选A同时持有德明利、捷捷微电、扬杰科技，持股市值分别达6.45亿元、6.38亿元、5.91亿元，分列第二至第四位。
若从持股数量占流通股比例来看，截至三季度末，东方人工智能主题A持有京仪装备股份占比达6.82%，排名第一；银华基金基金经理方建管理的银华集成电路A持有光力科技股份占比为6.02%，杜猛管理的摩根新兴动力A对思泉新材的持股比例为5.06%，分列第二、第三位。
值得一提的是，蘅东光、鼎通科技、京仪装备、永鼎股份、众生药业这5只个股，同时被3只百亿基金列为隐形持仓股。以蘅东光为例，该股获华泰柏瑞质量成长A、富国创新科技A、富国新兴产业A等3只基金共同持有，合计持股市值超11亿元。
86%隐形标的盈利且营收增长 业绩确定性成标尺
数据显示，在单只百亿基金持股比例超2%的38只个股中，前三季度实现盈利，且营收同比增长的个股有33只，占比达86.84%，反映出业绩确定性是百亿基金筛选隐形持仓股的首要标准。
多家基金经理的持仓选择与季报观点相互印证。华商均衡成长A的隐形持仓股永鼎股份、联瑞新材、国际复材、天承科技前三季度营收增速均超20%，且均获5家以上机构一致预测2027年营收增速仍将维持在20%以上。
华商基金基金经理张明昕在季报中直言，股市短期是投票机，长期一定是反映基本面变化的称重机。三季度科技板块迎来深度调整，筹码博弈与资金扰动大幅削弱了市场可预测性；基金在操作上将始终坚守景气投资，以基本面变化作为调仓核心依据，在市场波动中保持投资定力。
聚焦半导体赛道的银华集成电路A同样坚持业绩优先。该基金的隐形持仓股光力科技、京仪装备前三季度营收分别增长57.29%、35.04%，且均获3家以上机构一致预测2027年营收增速超40%。
方建表示，半导体行业是时间的朋友，看长做长才能不惧波动，才能把握住行业和优质公司的成长红利。四季度将继续坚持基本面底线，持仓不跟随市场漂移，重仓低估值、高成长、大空间和强确定性的半导体国产化标的。
深耕数字经济赛道的大摩数字经济A也延续了这一选股逻辑。该基金的隐形持仓股江海股份、鼎通科技前三季度营收分别增长19.5%和33.01%，且均获5家以上机构一致预测2027年营收增速超25%。
摩根士丹利基金基金经理雷志勇分析，展望四季度，全球AI算力长期投入趋势未改，国内数字经济相关产业政策持续推进，AI行业应用落地有望加速；基金将继续深耕数字经济赛道，围绕数字化和智能化两大主线，优选业绩兑现能力强、估值与基本面匹配的优质标的。
配置走向均衡：42只新进标的横跨11个行业
基金半年报披露全部持仓明细。对比基金半年报与三季度持仓发现，在上述120余只隐形持仓股里，德福科技、微导纳米、蘅东光等42只个股并未出现在相应基金半年报持仓名单中，属于三季度新建仓标的。观察这批新增个股，能够清晰窥见百亿基金最新布局思路。
这42只新进的隐形持仓股分散覆盖11个申万一级行业，行业分布较为多元。从持仓市值结构来看，这批新增标的与主动权益基金整体重仓电子、通信赛道的格局有所区别：电力设备、机械设备持仓市值位居前两位，电子、通信、医药生物紧随其后位列第三至第五；同时布局还延伸至汽车、计算机、有色金属、基础化工、传媒、纺织服饰等多个板块。
基金经理在硬科技内部做好细分分散的同时，主动向高端制造、医药、周期等延伸布局，侧面印证部分百亿基金在三季度的调仓中，逐步走向均衡配置，通过拓宽行业分布，平滑单一赛道波动带来的组合压力。
多位百亿基金经理在季报中阐释了均衡布局的考量。
睿远成长价值A基金经理傅鹏博、朱璘在季报中表示，四季度以来，海外加息预期提升，算力公司收入增速有所下滑，叠加国内经济需要加码刺激，红利风格和防守板块成为均衡配置、减少科技赛道波动的不二选择。
杜猛认为，AI作为全新产业，有望引领新一轮工业革命，其发展必然伴随着争议和噪音，新事物的发展过程向来如此。在把握AI产业机遇的同时，基金也会在波动中寻求组合均衡；将持续按照估值性价比与长期成长空间，筛选成长性与估值相匹配的品种，挖掘各产业中长期具备成长潜力的优质公司。
中航机遇领航A基金经理韩浩、王森在季报中表示，三季度在投资方向上作出了扩展，整体上比二季度配置更加均衡。四季度基金将持续校验持仓与基准行业分布的匹配度股票融资怎么操作，在严控组合波动风险的前提下，优选长期竞争力突出、业绩兑现能力较强的成长标的。
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